Rebond fragile, tensions persistantes
États-Unis — Un coup d’arrêt malgré la fin du shutdown
La conclusion tant attendue du shutdown américain n’a pas ravivé l’optimisme. Les marchés restent sous pression, dominés par les craintes d’essoufflement de la thématique Intelligence Artificielle et par l’incertitude autour d’une nouvelle baisse de taux de la Fed en décembre. Le momentum positif espéré n’aura donc pas eu lieu.
Europe — Résilience remarquable
À l’inverse, les indices européens affichent une meilleure tenue. Soutien majeur : une saison de résultats globalement solide, des indicateurs de confiance orientés à la hausse et un climat politique français… moins inquiétant qu’attendu.
Le spread OAT/Bund poursuit sa détente à 73 pb, malgré le vote de la suspension de la réforme des retraites. Les investisseurs privilégient la continuité des discussions budgétaires et semblent accepter un déficit potentiellement autour de –5 % l’an prochain.
France — Le feuilleton des retraites : 2 milliards évaporés
La réforme des retraites est suspendue — coût immédiat : 2 milliards d’euros.
Le vote :
- Pour : RN, PS, Écologistes – une unanimité rare, portée par un goût prononcé pour la facilité.
- Contre : LFI – contre tout, y compris l’arithmétique.
- Absentéisme massif chez Renaissance – une stratégie de l’évitement récompensée.
Le bilan :
2 milliards pour permettre à 3,5 millions de Français de partir… trois mois plus tard. Une équation budgétaire d’une efficacité discutable et une hausse de CSG désormais probable.
Sur le front de la Sécurité sociale, même logique : le gel des prestations, qui aurait épargné 2,5 milliards, a été rejeté. L’“acquis social” prévaut, quel qu’en soit le prix.
Conclusion : la France accélère dans un mur idéologique bien identifié, mais semble décidée à ne pas freiner.
Royaume-Uni — Recul de la croissance, hausse du chômage
La croissance britannique ressort à –0,1 % au troisième trimestre, bien en dessous des attentes. Le chômage remonte à 5 %, son plus haut hors Covid depuis dix ans.
Fait notable : une cyberattaque contre Jaguar Land Rover et ses sous-traitants figure parmi les facteurs majeurs de cette baisse d’activité.
Chine — Ralentissement plus marqué que prévu
L’économie chinoise aborde le quatrième trimestre en nette perte de vitesse.
Effondrement des investissements, essoufflement de la production industrielle, consommation faible : les moteurs internes faiblissent.
La contraction inattendue des exportations fragilise encore davantage la trajectoire, laissant planer le risque d’un ralentissement prolongé de la demande domestique.
Actions européennes — Rebond sélectif et catalyseurs solides
Semaine volatile, mais marquée par des signaux positifs :
- Luxe : reprise notable, avec LVMH prêt à ouvrir de nouveaux magasins en Chine et une publication robuste de Burberry.
- Défense : Berlin prévoit l’achat de 20 hélicoptères à Airbus (livraison 2027).
- Industrie : Alstom rassure avec une dynamique commerciale forte et des perspectives de flux de trésorerie positifs au S2.
- Tech/IA : Infineon relève significativement ses objectifs 2026, porté par la demande liée à l’IA.
- Financières : KBC publie au-dessus des attentes, poussant le consensus à la révision haussière.
Actions américaines — Entre doute sur l’IA et rotation défensive
Le S&P 500 progresse légèrement (+0,13 %) tandis que le Nasdaq 100 recule (–0,26 %).
Malgré la fin du shutdown, l’euphorie n’a pas pris :
- Le doute gagne les valeurs IA, alimenté par la vente de 5,8 Mds $ de titres Nvidia par SoftBank, la révision des perspectives de CoreWeave, et des avertissements sur des investissements IA peu rentables.
- Nvidia, Tesla (–6,4 %), Alphabet et plusieurs semi-conducteurs sont sous pression.
Rotation sectorielle marquée vers les valeurs défensives, notamment la santé, attirées par des valorisations plus raisonnables.
Côté entreprises :
- Pfizer (+5,6 %) finalise l’acquisition de Metsera.
- FedEx relève ses prévisions malgré des volumes en berne.
- Boeing reste pénalisé par l’immobilisation d’avions cargos.
- Disney (–2,8 %) déçoit malgré un bénéfice supérieur aux attentes.
L’or progresse fortement (+4 %), l’argent encore davantage (+9 %), dans un contexte de léger repli du dollar.
Marchés émergents — Semaine robuste
L’indice MSCI EM progresse de +2,05 % (en USD).
Performances par pays :
- Corée : +5,02 %
- Chine : +2,84 %
- Brésil : +2,70 %
- Inde : +1,33 %
- Taïwan : +0,17 %
- Mexique : –0,23 %