La Fed ouvre une séquence monétaire à fort enjeu
1. Faits marquants de la semaine
• Fed : baisse de taux de 25 pb, discours moins restrictif que prévu
- Marché de l’emploi fragilisé, inflation encore élevée mais atténuée par l’effet transitoire des droits de douane.
- Powell estime que les chiffres NFP surestiment les créations d’emplois depuis plusieurs mois.
- Prévision de croissance 2026 relevée de 1,8 % à 2,3 %.
- Recul des taux souverains US, rebond des actions… mais performance très contrastée selon les secteurs.
• États-Unis : divergences sectorielles
- Small & mid caps en forte progression, portées par les perspectives économiques.
- Technologie en retrait : Oracle et Broadcom déçoivent et pèsent sur le Nasdaq.
- Léger rebond des taux en fin de semaine après la réélection de 11 présidents de Fed régionales.
• Europe : signaux politiques et ton plus ferme de la BCE
- Zelensky évoque un référendum territorial : probabilité accrue d’accord avec la Russie.
- Adoption du budget de la Sécurité sociale en France ; spread OAT-Bund stable.
- Isabel Schnabel suggère que le prochain mouvement de la BCE pourrait être une hausse : remontée des taux européens.
• Chine : exportations en rebond
- +5,7 % sur un an en novembre, importations plus faibles : demande intérieure toujours atone.
- Forte progression des exportations vers l’UE (+14,8 %).
2. Focus géopolitique : Influence française en question
Politico relègue Emmanuel Macron au 19e rang des personnalités européennes influentes.
Le magazine évoque un président affaibli politiquement, recentré sur l’action diplomatique, et conclut sur un constat sévère : une fin de mandat marquée par l’isolement et la perte d’influence.
3. Actions européennes : trois thèmes dominants
Banques centrales – IA – Ukraine sont restés les catalyseurs du marché.
Macro :
- BCE plus ferme ; Allemagne en reprise industrielle ; projet européen « Affordable Housing Act ».
- France : budget adopté, déficit public attendu > 5 % du PIB en 2026.
Micro : faits saillants
- Exosens : contrat OCCAR de 500 M€, carnet rempli jusqu’en 2029.
- Nexans : confirmation de la poursuite du projet GSI.
- Schneider Electric : croissance visée de 7–10 % par an jusqu’en 2030.
- Brunello Cucinelli : guidance relevée, soutien pour le secteur du luxe.
- L’Oréal : participation dans Galderma portée à 20 %.
- Unilever : spin-off de la branche Ice Cream finalisé.
4. Actions américaines : performances contrastées
Indices :
- S&P 500 : +0,45 %
- Nasdaq 100 : –0,02 %
Marchés :
- Fed : baisse de taux, mais message dépendant des données à venir.
- Tensions politiques autour de la succession de Jerome Powell.
- Reprise des achats de Treasury bills.
Entreprises :
- Oracle –8,6 % : capex massifs, FCF négatif.
- Alphabet –2,7 % : impact du lancement de GPT-5.2.
- Nvidia –0,8 % : enjeux géopolitiques autour des puces H200.
- Disney +5,9 % : investissement d’1 Md$ dans OpenAI.
- Netflix –6,1 % / WBD +13 % / Paramount Skydance +5,7 % : recomposition du paysage médias, risques antitrust.
- Forte performance des financières (Visa, AmEx).
- Santé : dynamisme des traitements anti-obésité (Eli Lilly, Pfizer).
5. Marchés émergents
MSCI EM : –0,54 %
- Progressions : Mexique, Brésil, Taïwan, Corée
- Reculs : Chine, Inde
Chine : excédent commercial annuel > 1 000 Md$, porté par l’automobile, les semi-conducteurs et les navires.