Entre résilience macro et frictions géopolitiques
L’essentiel : Tandis que la diplomatie piétine sur les dossiers ukrainien et iranien, les marchés naviguent entre une économie américaine qui refuse de ralentir et une rotation sectorielle marquée.
Le pétrole et la défense mènent la danse, alors que le segment technologique cède du terrain au profit de la « vieille économie ».
Géopolitique & Macro : La prime de risque s’installe
Diplomatie dans l’impasse et pétrole sous tension
Le climat international reste électrique. L’échec des négociations à Genève (Ukraine/Russie) et l’incertitude autour du détroit d’Ormuz (20 % du brut mondial) maintiennent la pression.
- Énergie : Le Brent flirte avec les 70-72 $, soutenu par les menaces de fermeture partielle du détroit d’Ormuz.
- Refuges : L’or et le franc suisse retrouvent leur rôle de boucliers face au risque de frappe américaine dans le Golfe.
Les banques centrales en mode « observation »
- USA : L’économie est robuste (production industrielle +0,7 %). Les minutes de la Fed révèlent un dilemme : une inflation qui ralentit, mais une croissance trop solide pour précipiter les baisses de taux.
- Royaume-Uni : Le chômage remonte à 5,2 % (plus haut sur 5 ans), renforçant les paris sur deux baisses de taux d’ici juin.
- Japon : La Première ministre Sanae Takaichi rassure avec un cadre budgétaire rigoureux. Résultat : le Yen se raffermit et les taux d’emprunt se détendent.
Actions : La « Vieille Économie » prend sa revanche
Europe : Défense record vs Aéronautique prudente
L’IA reste un sujet d’inquiétude (disruption des logiciels et médias), mais la géopolitique dicte les performances :
- Défense : BAE Systems et Exail affichent des carnets de commandes records. La visibilité est totale jusqu’en 2026.
- Aéronautique : Airbus déçoit par sa prudence, malgré des résultats solides dans sa branche défense.
- Automobile : Renault résiste grâce à ses activités financières, compensant la mollesse du segment auto.
USA : Une rotation « Value » et Cyclique
Après des années de domination Tech, le marché échange son « hoodie » pour un « casque de chantier » :
- Gagnants cycliques : Deere (+11,6 %) et Quanta Services profitent de l’investissement dans les infrastructures et les réseaux électriques.
- Énergie : Occidental Petroleum (+9,4 %) surperforme grâce à une gestion de capital disciplinée.
- Point de vigilance : Le crédit privé est sous surveillance après les annonces de Blue Owl Capital sur la suspension des rachats, ravivant les craintes sur la liquidité du non-coté.
Marchés Émergents : L’Inde voit grand pour l’IA
Malgré une semaine écourtée par le Nouvel An lunaire, l’activité est restée dense :
- Chine : Pékin mise tout sur la demande intérieure, tandis que les USA rallongent la liste noire des entreprises liées à l’armée chinoise (Alibaba, BYD).
- Inde : Annonce spectaculaire d‘investissements de 277 Mds $ dans l’IA (6,3 % du PIB), principalement pour des data centers.
- Brésil : Rapprochement stratégique avec l’Inde (objectif : 20 Mds $ d’échanges) mené par le président Lula.
Stratégie d’investissement
Notre avis : L’environnement reste porteur, soutenu par des résultats d’entreprises de qualité. Cependant, la volatilité géopolitique impose une diversification accrue.
Nous privilégions :
- Les Small Caps et le style Value (trop longtemps délaissés).
- Les actifs physiques (pétrole).
- Les marchés de taux qui offrent à nouveau de réels relais de diversification